Praktisk information
Midler og beskatning
Fourth Ground kan tage imod de fleste typer af investeringsmidler. Hvad man som investor skal betale i skat afhænger af hvilke typer af midler man investerer.
Fordi vi er aktiebaserede, bliver Frie midler beskattet som aktieindkomst, og ikke som kapitalindkomst, som ellers ville være tilfældet. Aktieindkomst beskattes med 27% af de første 79.400 DKK afkast pr. år (158.800 DKK for ægtepar). Det man tjener derover bliver beskattet med 42%.
Investering igennem et selskab (ApS eller A/S) eller VSO beskattes med selskabsskat (22%).
Pensionsmidler beskattes med 15,3%, men har en række særlige regler og begrænsninger som man skal være opmærksom på.
Det er eks. kun rate- og kapitalpensioner placeret hos bankerne man kan bruge. Ikke alle banker kan håndtere investering i unoterede selskaber (som Fourth Ground), og de tager typisk et særskilt gebyr for den type investering. Det er derudover også kun 25% af de første 2 mio. DKK i pensionsopsparingen man må investere i unoterede selskaber. Har man mere end 2 mio. DKK kan alt alt over de 2 mio. investeres.
Fælles for alle typer af midler er at investeringen lagerbeskattes. Det er naturligt for selskaber, VSO og pensionsmidler, men anderledes end den realisationsbeskatning frie midler ellers bruger. Det betyder at man bliver beskattet løbende hvert år, frem for at udskyde skatten til man sælger sin investering.
Lagerbeskatning har både fordele og ulemper.
Ulempen er at man betaler skat før man får pengene i hånden, og skatten regnes ind i din årsopgørelse. Skatten kan enten betales af andre midler, eller man kan trække penge ud af Fourth Ground i et af de kvartårlige kapitalvinduer.
Fordelen er at man potentielt betaler den lave aktieskat (27%) på en større del af gevinsten:
Eksempelvis vil 15% afkast på 750.000 give et afkast på 112.500 - fuld udnyttelse af de 79.400 som får lav beskatning (eller 70% udnyttelse af et ægtepars 158.800). Havde man i stedet skubbet beskatningen foran sig i mange år, havde man måske ikke udnyttet den lave skattesats fuldt ud hvert år, og man skal i stedet betale 42% skat af en langt større del af gevinsten.
15% afkast om året over 10 år på en investering af 750.000 DKK bliver til cirka 3 mio. Hvis man så trækker alle pengene ud i det 10. år skal man beskattes af 2.25 millioner DKK (det man har tjent på sine 750.000 DKK). Her er det kun en relativ lille del af gevinsten der beskattes til 27%, mens resten skal beskattes med 42%.
Kapitalvindue hvert kvartal
Det er muligt at lave indskud og udtræk fire gange om året, ved slut/start af hvert kvartal.
Indskud skal meldes seneste 7 kalenderdage før kvartalsskifte, og pengene skal være på selskabets bankkonto seneste sidste bankdag i kvartalet.
Udtræk kræver typisk salg af værdipapirer og skal derfor varsles 4 ugers før kvartalsskiftet, og vil blive udbetalt første bankdag i det nye kvartal.
Fordi vi er underlagt regler om minimumsindskud, skal indskud og udtræk følge grænsen på 750.000 DKK. Det betyder eksempelvis at investoren enten skal have mere end 750.000 DKK efter et udtræk, eller have hele deres investering udbetalt.
Midlerne i Fourth Ground er ikke bundet
MEN...Investering er bedst når det gøres med et langsigtet perspektiv. Kortsigtede bevægelser i aktiemarkedet er oftere støj end harmonisk information, og derfor ikke noget man skal danse efter.
Når jeg investerer interesserer jeg mig mere for hvor investeringen er om 10 år end hvor den er om 10 måneder. Det kan lyde trivielt, men strider imod hvordan langt de fleste mennesker (også professionelle) investerer.
Jeg har tit investeret i virksomheder hvor jeg vidste at katalysatoren, der ville flytte kursen, formentlig lå flere måneder (eller år) ude i fremtiden. Problemet er at man sjældent kan sige med sikkerhed hvornår katalysatoren præcist træder i kraft. Jeg vil langt hellere møde tidligt op på perronen, for at sidde og vente i et tog der holder stille; end at misse toget i et forsøg på at være maksimalt effektivt. Særligt, hvis min analyse tyder på at toget er et højhastighedstog, som jeg kan blive på i lang tid.
Når jeg investerer med en tidshorisont på 10 år egner Fourth Ground sig derfor ikke til personer der ønsker at hoppe ind og ud af aktiemarkedet regelmæssigt. Anbefalingen er derfor at man investerer i 7+ år.
A- og B-aktier
Fourth Ground Capital er struktureret med to kapitalklasser: A- og B-aktier. Når mine partnere investerer i Selskabet køber de B-aktier, mens A-aktierne ejes af mig som manager, mine selskaber (herunder Forvalteren, Mount Logos Capital Management ApS), og min hustru.
Formelt er B-aktierne uden stemmerettigheder, men jf. investeringskontrakten har begge klasser stemmeret på nedenstående emner:
Væsentlig ændring af investeringsmandatet.
Opløsning og likvidation af Selskabet.
Væsentlig ændring af investeringskontrakten.
Ændring af Performance Fee-satsen eller Hurdle-Rate (se Prismodel)
A-aktiernes formelle stemmeret skyldes praktiske årsager for at sikre stabilitet og effektivitet.
Derudover betales der ikke performance fee på A-aktierne, da det svarer til at flytte penge fra højre til venstre lomme, med SKAT i midten... Desuden vil en stor del af mit performance fee blot blive geninvesteret i selskabet alligevel.
Ellers er der ikke forskel på de to aktieklasser.